SEC-CFTC 통합 포트폴리오 증거금 규칙 협의

SEC와 CFTC는 증권 및 파생상품 시장 전반에 걸쳐 포트폴리오 증거금 규칙을 표준화해야 하는지에 대한 공동 의견 수렴을 시작했습니다. 교차 상품 포지션을 관리하거나 감사하는 회계 법인, 감사인, CFO에게 이번 협의는 증거금 계산, 담보 기록, 위험 공시 처리 방식에 잠재적인 구조적 변화를 의미하므로 지금부터 참여할 가치가 있습니다.

두 기관이 묻는 내용

두 규제 기관은 통합된 포트폴리오 증거금 체계가 실제로 어떻게 작동할 수 있을지에 대한 의견을 구하고 있습니다. 현재 증권에 대한 증거금 규칙은 SEC 관할에 속하는 반면, 파생상품 증거금은 CFTC가 관리합니다. 고객이 두 가지를 모두 보유할 경우, 규칙이 상호 작용하여 일관성 없는 처리, 중복된 담보 요건, 또는 감독의 사각지대를 초래할 수 있습니다. 이번 협의는 이해관계자들에게 조정된 접근 방식이 새로운 위험을 초래하지 않으면서 이러한 마찰을 줄일 수 있을지 묻고 있습니다.

중요한 점은 이번이 최종 규칙이 아닌 의견 수렴이라는 점입니다. 이러한 차이는 일정 계획에 중요합니다. 기업은 시행이 임박했다고 가정해서는 안 되지만, 변화의 방향을 무시해서도 안 됩니다.

교차 기관 증거금 조화의 중요성

증거금 규칙은 거래상대방이 미결제 포지션에 대해 제시해야 하는 담보의 양을 규정합니다. 단일 포트폴리오에 두 개의 별도 체계가 적용될 경우 운영 복잡성이 따릅니다. 회계 팀은 일반적으로 한 규칙에 따른 증권 포지션과 다른 규칙에 따른 파생상품 포지션에 대해 별도의 조정을 유지해야 합니다. 통일된 표준은 이를 단순화할 수 있지만, 기존 증거금 계산 워크플로를 처음부터 다시 구축해야 할 수도 있습니다.

전통적인 금융 상품과 함께 디지털 자산을 취급하는 기업의 경우 위험은 더욱 큽니다. 암호화폐 연계 파생상품은 이미 SEC와 CFTC 관할권의 교차점에 위치해 있으며, 이는 미국 법원과 두 기관이 수년간 해결해 온 긴장 관계입니다. 그러한 상품에까지 미치는 조화된 증거금 체계는 규정 준수 의무에 대한 중요한 명확화를 의미할 것입니다.

보고 체계도 여기서 중요합니다. CFO와 재무 팀은 통일된 증거금 표준이 재무제표 공시, 특히 우발부채와 담보 약정에 포함되는 내용을 변경하는지 이해해야 합니다. 감사인은 최종 규칙이 발표된 후 기존 감사 프로그램이 새로운 체계를 적절히 다루는지 평가해야 합니다.

회계 법인이 지금 당장 해야 할 일

협의 기간은 최종 규칙이 발표된 후가 아니라 지금 행동해야 할 시기입니다. 이 단계에서 가장 중요한 세 가지 실질적 조치가 있습니다.

현재 교차 상품 노출 파악

통합 증거금 규칙의 영향을 평가하려면 먼저 어떤 고객이 증권과 파생상품 포지션을 모두 보유하고 있는지 명확히 파악해야 합니다. 그러한 매핑 작업이 아직 없다면 지금 수행해야 합니다. 이는 협의 결과와 관계없이 감사 계획 수립에도 도움이 될 것입니다.

증거금 정산 프로세스 검토

현재 정산 워크플로가 증권 증거금과 파생상품 증거금을 별도로 처리하는지 확인하십시오. 그 분리背后的 논리를 문서화하십시오. 통합 규칙이 시행되면 무엇이 변경되고 시스템 내 통합 지점이 어디인지 정확히 알아야 합니다.

의견 제출 여부 고려

회계 법인, 감사인, CFO실은 두 규제 기관이 의견을 듣고자 하는 정확한 이해관계자입니다. 조화된 증거금 규칙의 운영 회계 및 감사 영향을 설명하는 합리적인 의견 제출은 규제 과정에 가치를 더하고 귀 법인을 결과에 중요한 목소리로 자리매김하게 합니다. SEC와 CFTC는 각각의 협의 과정에 의견을 제출하는 방법을 게시하고 있습니다.

더 넓은 시장 구조 맥락

이 협의는 독립적으로 존재하지 않습니다. 이는 규제 당국이 결제 주기, 청산소 복원력, 새로운 자산 클래스의 처리 등을 검토하는 등 미국 시장 구조 활동이 활발했던 기간에 이어집니다. T+1 결제로의 전환은 이미 기업들이 일중 정산을 강화하도록 했습니다. 상품 클래스 간 증거금 계산 방식의 변화는 그 위에 또 다른 운영 조정 계층을 추가할 것입니다.

유럽 지향 업체들에게도 이러한 사례는 시사하는 바가 큽니다. EMIR 3 활성 계정 요건은 EU 규제 당국의 유사한 의지를 반영합니다. 즉, 이전에 분산되었던 청산 및 증거금 규칙을 보다 일관된 체계로 통합하려는 것입니다. 관할권을 넘나드는 고객을 둔 기업은 두 프로세스를 동시에 주시해야 합니다.

여기서 수명 주기 단계는 '제안됨'입니다. 즉, 영향력을 행사할 수 있는 창구가 열려 있습니다. 규칙이 최종 단계로 넘어가면 남은 질문은 이행뿐입니다.

FAQ

SEC-CFTC의 포트폴리오 증거금 협의는 실제로 무엇을 다루나요?

두 기관은 증권 및 파생상품에 대한 증거금 규칙을 단일하고 조정된 체계로 통합해야 하는지에 대한 의견을 구하고 있습니다. 목표는 두 가지 별개의 규제 체계 하에서 동일한 포트폴리오에 두 유형의 포지션이 보유될 때 발생하는 불일치를 해결하는 것입니다.

암호화폐 연계 파생상품을 보유한 기업에 영향을 미치나요?

잠재적으로 그렇습니다. 암호화폐 연계 파생상품은 종종 SEC와 CFTC의 관할권 경계에 위치합니다. 이러한 상품에 도달하는 조화된 증거금 체계는 현재 논란 중이거나 모호한 규정 준수 의무를 명확히 할 것입니다.

규칙 제정 절차는 어떤 단계에 있나요?

이는 공식적인 규칙 제정 절차의 가장 초기 단계인 의견 요청입니다. 제안된 규칙이 발표되거나 시행일이 설정되지 않았습니다. 기업은 협의에 참여할 시간이 있지만, 이것이 변화가 수년 후라는 신호로 받아들여서는 안 됩니다.

회계 법인이 협의에 공식적인 응답을 제출해야 하나요?

네, 교차 상품 증거금 익스포저가 있는 고객이 있다면 그렇습니다. 규제 당국은 협의 과정에서 운영 및 감사 관점을 명시적으로 구합니다. 통합 증거금 규칙의 회계 및 조정 영향을 설명하는 제출물은 최종 규칙 초안 작성에 영향을 미칠 수 있습니다.

이것이 재무제표 공시와 어떻게 연결되나요?

통합 증거금 규칙이 담보 약정 계산 방식이나 거래상대방 보고 방식을 변경한다면, 이러한 변경은 대차대조표 공시 및 우발 부채 주석에 반영될 수 있습니다. 감사인은 최종 규칙이 발표되기 전에 기존 공시 체계가 적절한지 평가하기 시작해야 합니다.

Source: Cointelegraph Regulation